Introduction
La pérennité d’une entreprise dépend largement de la solidité de sa structure financière. L’analyse de cette structure permet de savoir si l’entreprise a les ressources adaptées pour financer son activité, ses investissements et rembourser ses dettes tout en préservant une marge de manœuvre. Pour cela, on utilise le bilan fonctionnel, qui réorganise les postes du bilan comptable selon trois cycles : exploitation, investissement et financement. À partir de ce document, on calcule des soldes clés – fonds de roulement net global (FRNG), besoin en fonds de roulement (BFR) et trésorerie nette – complétés par des ratios qui permettent d’affiner le diagnostic.
Les grands équilibres financiers
Le bilan fonctionnel classe les emplois (actif) et les ressources (passif) selon leur rôle dans l’entreprise :
Cycle d’investissement : actifs immobilisés (machines, bâtiments, brevets…) financés par des ressources stables (capitaux propres, dettes à long terme).
Cycle d’exploitation : stocks, créances clients, dettes fournisseurs et autres éléments liés à l’activité courante.
Cycle de financement : capitaux propres et dettes financières.
Trois indicateurs majeurs permettent de juger l’équilibre financier :
FRNG : mesure l’excédent (ou l’insuffisance) des ressources stables pour financer les emplois stables. Dans le bilan fonctionnel, il se calcule aussi comme :
FRNG = Capitaux permanents – Actifs immobilisés
Exemple : Capitaux permanents = 800 000 €, Actifs immobilisés = 600 000 € → FRNG = 200 000 €.
BFR : correspond au décalage entre les encaissements et les décaissements du cycle d’exploitation. On le calcule en soustrayant les dettes d’exploitation des actifs d’exploitation :
BFR = (Stocks + Créances clients + Autres créances d’exploitation) – (Dettes fournisseurs + Autres dettes d’exploitation)
Exemple : Stocks = 90 000 €, Créances clients = 120 000 €, Autres créances = 10 000 €, Dettes fournisseurs = 100 000 €, Autres dettes = 20 000 € → BFR = 100 000 €.
Selon les conventions, certaines entreprises incluent aussi la TVA à décaisser/à récupérer dans ces calculs.
Trésorerie nette : différence entre FRNG et BFR.
Exemple : FRNG = 200 000 €, BFR = 150 000 € → Trésorerie nette = 50 000 € (excédent de liquidités).
À l’inverse, un résultat négatif traduit une tension de trésorerie.
À retenir
FRNG : équilibre long terme – BFR : équilibre du cycle d’exploitation – Trésorerie nette : synthèse des deux.
Les ratios du cycle d’exploitation
Ces ratios mesurent la rapidité de rotation des éléments du cycle d’exploitation. Il faut veiller à utiliser des valeurs cohérentes (TTC ou HT dans les deux parties de la formule).
Rotation des stocks = (Stock moyen / Coût d’achat des marchandises vendues) × 360
Avec Stock moyen = (Stock début + Stock fin) ÷ 2
Exemple : Stock début = 80 000 €, Stock fin = 100 000 € → Stock moyen = 90 000 €. Coût d’achat = 540 000 € → Rotation = (90 000 / 540 000) × 360 ≈ 60 jours.
Délai moyen de paiement des clients = (Créances clients TTC / Chiffre d’affaires TTC) × 360
Exemple : Créances clients = 120 000 €, CA = 720 000 € → ≈ 60 jours.
Délai moyen de paiement des fournisseurs = (Dettes fournisseurs TTC / Achats TTC) × 360
Exemple : Dettes fournisseurs = 90 000 €, Achats = 540 000 € → ≈ 60 jours.
Les ratios de structure financière
Ratio d’indépendance financière = (Capitaux propres / Total du passif) × 100
Exemple : Capitaux propres = 600 000 €, Total passif = 1 000 000 € → 60 %. Un taux élevé traduit une faible dépendance à l’endettement, mais la valeur « idéale » dépend du secteur et doit être comparée à des références sectorielles.
Ratio de capacité de remboursement = Dettes financières / CAF avant dividendes
Exemple : Dettes financières = 300 000 €, CAF = 100 000 € → Ratio = 3 ans. C’est une estimation théorique qui suppose une CAF stable.
Limites de l’analyse fonctionnelle
Cette méthode se base sur une photographie de la situation à un instant donné. Elle ne reflète pas les variations intra-annuelles (ex. saisonnalité) et ne prend pas en compte certains éléments hors bilan (engagements, garanties…). Elle doit donc être complétée par d’autres analyses.
Conclusion
Le bilan fonctionnel et ses indicateurs permettent de comprendre la capacité de l’entreprise à financer ses besoins et à se développer. Les soldes FRNG, BFR et trésorerie nette, ainsi que les ratios de rotation et de structure, offrent une vision globale de l’équilibre financier, à condition de les interpréter dans leur contexte et de les comparer à des références sectorielles. Cette analyse, réalisée régulièrement, permet d’anticiper les difficultés et d’assurer la pérennité de l’activité.